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認購權證與認售權證的操作教學

認識權證：

「權證」的概念如同選擇權，選擇權會以商品、指數作為標的，而以股票做為標的物的選擇權就叫「權證」。權證又依期交所商品分類為四大類：1. 認購權證 2. 認售權證 3. 牛權證 4. 熊權證。權證也是券商造勢的工具，在股票市場中，視為以小搏大、獲利可達倍數，損失卻有限的投資商品。隨著時間的演進，權證的標的可針對單一個股、組合型個股、指數、ETF等作為標的物，權證可以說是投資人與券商對賭的工具，對於投資者而言，可做多做空又可當股票投資另一種避險工具；對於券商而言，可依權證的買賣比例，以自營商的身份，在市場上買賣現股，風險卻是投資人承受，以達造勢的目的。

1. 認購權證(看多)：
認購權證是向發行券商購買預期股票會漲，屆時以目前的價格為履約的權利。如果未來到期前達不到履約價時(稱之價外)，投資人會只會失去權利金，權證也就如同廢紙。相反的在到期日之前，達到履約價的價差(稱之價內)，就是投資者獲利的部分。可在轟天雷報價畫面，直接輸入007 > Enter ，再用成交量排行功能，就可以看到當日較具有人氣的認購權證。

2. 認售權證(看空)：
認購權證賭會漲，那麼看跌的就可以買認售權證了，不管是認購權證或是認售權證都是買一個權利，頂多失去權利金，而不需要真正履行義務。所以權證的價值，存在了幾項因素，會在下方一一解說。可在轟天雷任何報價畫面，直接輸入008 > Enter ，觀看所有認售權證，游標上下移動各個權證，再按下F11可查詢該權證的詳細內容。

3. 牛權證(看多) 4. 熊權證(看空)

牛權證屬於認購權證的一種，卻有下限的制價。

熊權證屬於認售權證的一種，卻有上限的制價。

牛權證與熊權證的特質：

˙皆在上市前訂出「限制價」，當股價超過限制價時，券商可提前終止，自動幫投資人停損。

˙發行時已包含內含價值，所以非常貼近實際股價的變動，也不需以證券的全數金額購入。

˙券商公開訂價的公式，所以透明度高。一般牛熊權證價格 = 履約價與證券價差 x 行使比例 + 發行者財務費用。

影響權證價值的四大因素：

到期時間：

權證存續期間愈長，權證進入價內的機率愈大，故價格愈高。

選擇距離到期日越長的權證，越有機會賺錢。權證賭的是時間，買者希望在此期間，股價有所波動，故時間價值越長，可利用的槓桿倍數就越大，相對賺錢機會越大。

履約價格：

認購權證 --> 履約價格愈高，認購權證內含價值愈低，故價格愈低。

認售權證 --> 履約價格愈高，認售權證內含價值愈高，故價格愈高。

履約的價格有分價內與價外，這個部分牽涉了個人可承受的風險。價外雖槓桿倍數大，除了遇到股價連續上漲之外，通常會因追高價外而賠錢，因此建議權證新手可選擇價內或價平的權證。

標的價格：

認購權證 -->標的股價上漲，而認購權證仍可依固定的履約價格買入標的證券，因此認購權證價格隨之上漲。

認售權證 -->標的股價上漲，而認售權證仍依固定的履約價格賣出標的證券，因此認售權證價格隨之下跌。

股票的價格直接影響權證的價格，應盡量專注在預期未來兩季以上，獨特且體質強業績不錯的公司，不追不熟的強勢股權證，購入相對合理的價平權證，等待時間發酵，才是權證獲利的不二法門。

隱含波動率：

標的股價波動度愈高，股票大漲或大跌的可能性越大，故價格愈高。

盡量操作隱波率40% ~ 60%以下的權證，權證價格較具合理性。因為買貴了權證相對賺錢的機率就低了。

價格較低的權證不易獲利

#價格低一定有其原因，否則券商幹嘛便宜賣 ! 您可以比較該檔股票所發行的權證，查看各家權證的行使比例，若與多數為低時，所以才造成單價低，這種權證與股價的連動就不大，買了脫手困難。建議不碰 0.6元以下的權證。

#股價與履約價相差太遠，在合約期間根本不容易達到價內，權證價格較不隨股價跟漲。舉例來說鴻海目前股價82塊，履約價90塊，選擇離到期日200天的權證，比選擇到期日只剩60天的權證，比較起來200天到期的權證，較有機會賺到錢。

#價格較低的權證多半是，行使比例太低、股價與履約價差太多、到期日很接近，權證才會變便宜，雖便宜卻幾乎沒好貨 !

選擇股價與履約價之價差 (正負 5%) 的權證較易獲利

有些剛上市的權證，股價與履約價的價差高達30%以上，雖然到期日有一年之久，但很少有股價天天漲，短期要超越履約價其實機會不多，所以這種權證價格平日多半都在下跌，變成很難有信心持有到到期日，所以投資權證有賺大機會小，賺小卻機會大的特性。既然如此選擇較易達到價內的權證，獲利的機會比較多，累積起來也是可觀的財富。例：宏達電目前股價90元，可選擇 85~ 95元履約價的權證。

短線買權証怎麼選較佳：

1. 差價比：價差比 / 實質槓桿 ( 數值越小越好 ) 。價差比 = ( 委買價 - 委賣價 ) / 委賣價。

2. 張數小於10張，不用考慮發行券商的信譽。

3. 張數多，必須考慮發行券商的信譽。

權證可以成為您股票投資的避險工具

權證不僅可以空方操作，也可以為股票多方或空方的避險工具。

1. 空方操作：以國票MM宏達電之認售權證在到期日之前，有跌破履約價102元可獲利。

2. 多方避險：假如你在五月份買進十張宏達電的成本80元，以今日收108元，雖然賺了28萬，但因VR前景可期，你不打算賣掉，卻又怕近期股價漲多回跌，怕回到你的買進點，變成一毛都沒賺，此時你可以買進一些國票MM認售權證，在10/14號前，您都不用怕跌破102元，就算跌破了102元，權證的獲利會彌補你股價下跌的損失。當然越接近到期日前，股價偏離履約價102元越遠，一張990元的權證，到時可能只剩一兩百元，也可能沒人買。所以權證的價值在於時間差，賣不掉的權證，價值等於零。

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